W dniach 2-3 września 2025 roku Rada Polityki Pieniężnej podjęła decyzję o obniżeniu stopy referencyjnej NBP o 0,25 punktu procentowego, do poziomu 4,75%.
Jednocześnie ustalono, że pozostałe stopy procentowe NBP będą na poziomie:
- stopa lombardowa: 5,25%
- stopa depozytowa: 4,25%
- stopa redyskontowa weksli: 4,80%
- stopa dyskontowa weksli: 4,85%
Sytuacja gospodarcza i wpływ na stopy procentowe w Polsce i na świecie
W II kwartale 2025 roku roczna dynamika PKB w strefie euro wyniosła 1,4%, natomiast w Stanach Zjednoczonych osiągnęła poziom 2,1%. Inflacja w strefie euro jest bliska celowi Europejskiego Banku Centralnego, podczas gdy w USA utrzymuje się nieco powyżej celu inflacyjnego Rezerwy Federalnej.
Perspektywy gospodarcze na świecie są jednak obarczone niepewnością, m.in. z powodu zmian w polityce handlowej głównych krajów.
Polska gospodarka — wzrost i inflacja
Według wstępnych danych GUS, w II kwartale 2025 roku roczna dynamika PKB Polski przyspieszyła do 3,4% (z 3,2% w I kwartale). Głównym czynnikiem wzrostu była szybsza konsumpcja. W lipcu utrzymały się dodatnie dynamiki sprzedaży detalicznej, produkcji przemysłowej oraz produkcji budowlano-montażowej.
Mimo pewnego spowolnienia, roczna dynamika wynagrodzeń pozostaje podwyższona.
Według szybkiego szacunku GUS, inflacja CPI w sierpniu 2025 roku wyniosła 2,8% (spadek z 3,1% w lipcu). Obniżyła się również inflacja bazowa, czyli po wyłączeniu cen żywności i energii, choć ceny usług wciąż rosną w szybkim tempie.
Decyzja Rady i perspektywy na przyszłość
Rada Polityki Pieniężnej oceniła, że ze względu na obecny kształt inflacji, obniżka stóp procentowych była uzasadniona.
Dalsze decyzje będą uzależnione od napływu danych dotyczących inflacji i aktywności gospodarczej. Czynniki ryzyka dla utrzymania niskiej inflacji to m.in.:
- kształt polityki fiskalnej
- ożywienie popytu konsumpcyjnego
- podwyższona dynamika płac
Niepewność wynika również z wahań cen nośników energii oraz sytuacji inflacyjnej na świecie, zwłaszcza w kontekście polityki handlowej największych gospodarek.
Stabilność makroekonomiczna i dalsze działania NBP
NBP zapowiada kontynuowanie działań na rzecz stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym utrzymania inflacji na poziomie zgodnym z celem inflacyjnym w średnim okresie.
Bank centralny zastrzega również możliwość stosowania interwencji na rynku walutowym w razie potrzeby.